（原标题：最高检重磅发声！财务造假全链条追责证券股票投资学，资本市场迎来“零容忍”时代）
2025年2月21日，最高人民检察院（最高检）与中国证券监督管理委员会（证监会）联合召开新闻发布会，主题为“依法从严打击证券违法犯罪 促进资本市场健康发展”。
此次发布会旨在发布指导性案例，展示近年来证券犯罪检察工作的主要情况，并强调未来的工作方向。
恒大地产财务造假案罚款超40亿元
中国证券监督管理委员会党委委员、副主席李明说，证监会2024年办理各类案件739件，作出处罚决定592份，罚没款153亿元，超过上一年两倍，其中对恒大地产财务造假案罚款超40亿元，会同财政部对恒大地产案审计机构开出4.41亿元的同类案件“史上最大”罚单。李明介绍，证监会不断强化对欺诈发行、财务造假、违规减持、操纵市场等投资者最关切、最痛恨、“最不能忍”的违法行为的打击惩治。
李明强调，证监会将继续加强对欺诈发行、财务造假、违规减持、操纵市场等违法行为的打击力度。这些违法行为是投资者最关切、最痛恨、最不能容忍的。2024年，证监会共查处包括信息披露违法在内的内幕交易案件135件，同比增长17%，位居各类案件数量之首；查处操纵市场案件42件。此次发布的指导性案例，财务造假案例占比一半，操纵市场占比四分之一。今后，对这两类违法的打击力度还将持续加强。
财务造假呈现出愈发显著的系统性、隐蔽性以及复杂性特质
在此次发布会上，中国证监会行政处罚委员会办公室主任何艳春出席并参与了会议。根据会议内容，何艳春的发言主要集中在以下几个方面：
1. 证监会行政执法工作进展和成效：何艳春通报了近年来证监会行政执法工作的进展和成效，强调了证监会对证券违法行为的严厉打击态度，以及在维护市场秩序、保护投资者权益方面所做的努力。
2. 发布证监会第一批指导性案例：在发布会上，何艳春还发布了证监会第一批指导性案例，这些案例涵盖了财务造假、欺诈发行、违规披露、内幕交易、操纵证券市场等重点打击领域，旨在通过具体案例指导市场参与者合法合规经营，提高市场透明度和诚信水平。
3. 加强监管协同：何艳春还提到，证监会与最高检、公安部等相关部门紧密合作，共同构建了打击证券违法犯罪的协作机制，通过加强监管协同，全面规范证券期货犯罪案件的管辖、证据收集审查运用以及行刑衔接机制，进一步强化了惩治犯罪的工作合力。
4. 强调持续打击证券违法犯罪的决心：何艳春在发言中重申了证监会持续打击证券违法犯罪的决心，表示证监会将继续保持高压态势，依法严惩各类证券违法行为，为资本市场的健康发展提供坚实的法治保障。
何艳春指出，就近年来行政处罚实例而言，上市公司财务造假呈现出愈发显著的系统性、隐蔽性以及复杂性特质。比如：
一、“假账全套化”。
二、借助隐蔽的关联方及公司第三方构建无经济实质的交易，以合法形式遮掩非法目的，其隐蔽性持续提升。
三、大股东实控人主导的“驱动型”财务造假频繁出现，近乎15%的财务造假同时伴有资金占用、违规担保等问题，公司治理与内控体系的约束乏力。
四、为达成融资条件、维持上市地位，或防止大股东股权质押“爆仓”而施行的财务造假事件呈上升趋势，且二级市场向一级市场的风险外溢时有发生。
何艳春特别强调，要强化对财务造假行为的全链条惩治力度。针对资本市场中的财务造假行径，应当依法进行“全链条”严格追诉，既要惩处具体实施造假的公司、企业，又要追究组织、指使造假的控股股东、实际控制人，同时也要惩治协助造假的中介组织，全面贯彻对资本市场违法犯罪“零容忍”的要求。
此表态恰似一记猛拳，直捣资本市场痼疾。从大股东、实控人至董监高，从积极参与造假的公司人员到配合造假的中介机构，无人能够逃脱。这场监管风暴证券股票投资学，正在重新塑造资本市场的游戏规则。
财务造假乃是资本市场的毒瘤，对投资者利益造成严重损害，搅乱市场秩序。往昔，造假案件常常仅追究个别责任人的责任，致使部分幕后操纵者得以逃脱法律制裁。此次最高检明确全链条追责，意味着从造假行为的组织者、指挥者到执行者、配合者，都将被全部绳之以法。这种“零容忍”的态度，展现了监管层净化市场环境的坚定决心。
全链条追责的施行，将从本质上变革资本市场的生态。大股东、实控人再也无法在幕后操纵，董监高必须切实履行勤勉尽责的义务，中介机构也会更为审慎地开展业务。这种全方位的监管压力，将迫使市场各方回归本位、尽职尽责，重塑健康的资本市场文化。
可以预见，随着全链条追责的落地，一批重大财务造假案件将被从严从快查处。
保护投资者权益
我国股市中小投资者占比高达96%，风险承受能力薄弱，自力救济能力相对不足。
在依法行政前提下，更多站在保护投资者的角度，做好“技术判断”和“价值判断”。
这不仅是对违法者的震慑，更是对守法者的保护。一个公开透明、规范有序的资本市场，将为中国经济高质量发展提供有力支撑。
此次发布会展示了最高检和证监会依法从严打击证券违法犯罪的决心，通过发布指导性案例，为市场各方提供了明确的法律指引，有助于维护资本市场公平秩序，保护投资者合法权益，促进资本市场健康发展。
这场监管风暴，标志着中国资本市场进入了"“零容忍"”的新时代。随着法治化、市场化改革的深入推进，一个更加健康、更有活力的资本市场值得期待。（《理财周刊-财事汇》出品）
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